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フルハシＥＰＯ株式会社
フルハシイーピーオーカブシキガイシャ上場サービス業9221EDINET: E37560決算期: 03月期
業種: サービス業
売上高 (FY25)
93.8億円
7.20%営業利益 (FY25)
11.5億円
10.87%経常利益 (FY25)
14.3億円
15.01%純利益 (FY25)
10.3億円
292.78%総資産
122億円
7.44%自己資本比率
46.0%
—ROE
19.5%
14.30%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
フルハシEPO株式会社は、建設解体現場等から発生する木質廃棄物を収集・処理し、製紙用・木質建材ボード用チップおよびバイオマス発電燃料チップとして販売するバイオマテリアル事業を主力とする環境・資源循環企業である。売上の約73%を占めるバイオマテリアル事業では、廃棄物処理受託収入とチップ販売収入の双方を獲得する両面収益モデルを構築しており、カーボンニュートラル需要の高まりを追い風に国産木質燃料チップへの引き合いが増加している。FY2025は愛知第八工場の本格稼働・能登半島震災の災害廃棄物受入・販売単価改定が重なり売上高94億円(前年比+7.2%)、ROE19.5%と過去最高水準の収益性を示した。 中期経営計画「Fuluhashi Sustainable Plan 80th」(2025-2028年度)では4年間で約100億円を投資し、東日本・西日本へ拠点を拡大、木質バイオマス年間100万トン取扱体制を目指す。資源循環事業・環境物流事業・環境コンサルティング事業も持ち、廃棄物処理法に基づく許認可や住宅着工件数の動向が業績を左右する構造的リスクを抱えるが、空き家問題や再生可能エネルギー政策を背景に中長期的な需要拡大余地は大きいと見られる。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 廃棄物処理受託収入とチップ販売収入の両面で稼ぐ双方向モデルが主力であり、バイオマテリアル事業が売上の約73%を占める。
- 2顧客: 建設・解体業者から廃木材を受け入れ、製紙・建材・バイオマス発電事業者へ木材チップを販売する川上から川下までをカバーする。
- 3価値提案: 国産木質廃棄物をカーボンニュートラル燃料として再資源化することで、顧客の廃棄物処理コスト削減と脱炭素ニーズを同時に充足する。
- 4コスト構造: 工場新設・重機設備への固定費投資が大きく、原料調達単価と木材チップ販売単価のスプレッド管理が収益性の鍵となる。
Risks · リスク要因
- 1廃棄物処理法等の許認可リスク: 不法投棄・マニフェスト違反等で許可が取り消された場合、主要事業の継続が不可能となり業績に甚大な影響を及ぼす。
- 2住宅着工件数の減少リスク: 建設コスト上昇・政策金利引き上げで新設住宅着工が減少傾向にあり、廃木材の調達量が低下して原料不足に陥る可能性がある。
- 3需給バランス悪化リスク: 大口バイオマス発電所の稼働停止等でチップ販売需要が急落すると、処理受託の受入抑制や外部保管費用増加が連鎖的に発生する。
- 4中期投資計画の実行リスク: 4年間で約100億円の大型投資を予定しており、資金調達コスト上昇や工場建設の遅延・コスト超過が財務負担を拡大させる可能性がある。
Strengths · 強み
- 1両面収益モデル: 廃棄物処理受託とチップ販売の双方から収入を得るため、片側の需給変動をもう一方で緩和できる収益安定性を持つ。
- 2国産チップの希少性: 輸入バイオマス燃料に比べCO2排出量が少なく、円安・原油高局面でも競争力が高い国産木質燃料として差別化されている。
- 3バイオマス発電所への出資: ジャパンバイオエナジー社やCEPO半田バイオマス発電社への出資により長期供給契約を確保し、チップ需要を安定化している。
- 4先行投資と許認可の参入障壁: 廃棄物処理法に基づく許認可取得・工場ネットワークの構築には時間とコストを要し、新規参入者が容易に模倣できない地域優位性を持つ。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1量的拡大: 中期経営計画「Fuluhashi Sustainable Plan 80th」(2025-2028年度)で総投資約100億円を投じ、木質バイオマス年間100万トン取扱体制を2028年3月期までに構築する。
- 2全国展開: 東日本(北関東・東北)から西日本(九州北部)まで新工場建設およびM&Aを推進し、地域分散による原料調達基盤を強化する。
- 3バイオマス発電・熱利用拡充: 新たな発電所プロジェクトへの参画・出資により安定的な木質燃料供給先を確保し、チップ需給バランスを長期的に改善する。
- 4省人化・人材育成: AI・自動設備の導入で生産性を向上させると同時に、多様性・公平性・包括性を軸とした人材育成投資を強化し持続的成長基盤を整備する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高94億円(前年比+7.2%)、営業利益12億円(+10.9%)、純利益10億円(前年比+292.5%)と大幅増益を達成し、ROEは前年から14.3ポイント上昇して19.5%となった。
愛知第八工場(一宮)稼働: 2024年10月に本格稼働を開始し、初月の原料調達数量が過去最高を記録、バイオマテリアル事業の原料調達数量を前年比109.6%へ押し上げた。
能登半島震災の災害廃棄物受入: 2025年1月より被災地の災害廃棄物受入を開始し、調達数量の増加と社会的な事業価値向上に寄与した。
大型投資と資金動向: 新工場建設予定地取得(土地+10.8億円)等で投資キャッシュアウトが22.9億円に拡大、現金残高は前年比13.2億円減の9.9億円となり財務規律が注目される。
02
業績推移
売上高
93.8億円▲7.2%FY25
営業利益
11.5億円▲10.9%FY25
純利益
10.3億円▲292.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 56.6 | 77.6 | 76.9 | 77.2 | 80.8 | 87.5 | 93.8 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 7.9 | 8.4 | 10.4 | 11.5 |
| 経常利益 | 5.5 | 5.6 | 6.2 | 8.4 | 10.5 | 12.5 | 14.3 |
| 純利益 | 3.4 | 3.3 | 4.1 | 5.7 | 7.4 | 2.6 | 10.3 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 79.6 | 91.4 | 89.6 | 92.6 | 113 | 113 | 122 |
| 純資産 (自己資本) | 11.4 | 14.9 | 17.3 | 21.2 | 50.5 | 50.2 | 55.9 |
| 自己資本比率 (%) | 14.4 | 16.3 | 19.3 | 22.9 | 44.7 | 44.4 | 46.0 |
| 現金及び預金 | — | 5.4 | 5.5 | 5.1 | 24.6 | 23.1 | 9.9 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | — | 10.1 | 10.5 | 8.2 | 12.8 | 17.4 | 13.2 |
| 投資CF | — | ▲4.7 | ▲1.6 | ▲4.8 | ▲4.4 | ▲6.4 | ▲23.0 |
| 財務CF | — | ▲5.4 | ▲8.8 | ▲3.8 | 11.1 | ▲12.5 | ▲3.5 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
87.88
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
19.5%
自己資本利益率
ROA
8.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
BiomaterialBusiness0.0兆72.3%0.00兆16.1%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆10.8%▲0.00兆-0.2%
ResourceCirculationBusiness0.0兆16.9%0.00兆4.5%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
295人
平均年齢
40.0歳
平均勤続
8.4年
単体 平均年収
521万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
42.00円+3
配当性向
32.9%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
60
FY21
60
FY22
60
FY23
70
FY24
39
FY25
42
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。