Ｋ
ＫＰＰグループホールディングス株式会社
ケーピーピーグループホールディングスカブシキガイシャ上場卸売業9274EDINET: E02516KPP GROUP HOLDINGS CO., LTD.
決算期: 03月期
業種: 卸売業
売上高 (FY25)
6700億円
3.97%営業利益 (FY25)
135億円
14.38%経常利益 (FY25)
97.1億円
22.15%純利益 (FY25)
79.9億円
24.75%総資産
3520億円
2.17%自己資本比率
24.5%
—ROE
9.5%
4.70%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
KPPグループホールディングスは、紙・板紙・製紙原料の卸売を中核とする国際商社グループである。国内の国際紙パルプ商事、欧州・米州のAntalis、アジアパシフィックのSpicersという3社を中核に、世界70カ国以上で事業を展開する。売上高は2019年の3,850億円から2025年に6,700億円へと拡大しており、海外売上比率は61.7%に達する。事業構成は従来型のグラフィック用紙取引に加え、パッケージング事業やビジュアルコミュニケーション事業へのシフトが進み、買収を通じた事業ポートフォリオ転換が加速している。FY2025は売上高が前年比4.0%増となった一方、欧州景気低迷・パルプ市況下落・販管費増加が響き、営業利益は135億円(前年比14.4%減)、純利益は80億円(同24.8%減)と収益面では苦戦した。第4次中期経営計画(2026-2028年度)では、2028年3月期に営業利益200億円・EBITDA 320億円・ROE 8%以上を目標に掲げ、グリーンビジネス展開や資本効率改善を推進する。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 紙・板紙・パルプ・古紙の卸売が売上の大半を占め、パッケージングやビジュアルコミュニケーションが利益多様化を担っている。
- 2顧客: 印刷・出版・包装・デジタルサイネージ等の法人顧客に世界70カ国超のネットワークで商品を供給している。
- 3価値提案: 仕入先と販売先を仲介する卸機能に加え、古紙リサイクルや環境対応品など循環型ソリューションを提供している。
- 4コスト構造: 売上総利益率は19.3%と低く、仕入コストと販管費(売上比17.2%)の管理が収益水準を左右する構造である。
Risks · リスク要因
- 1需要構造変化: グラフィック用紙の世界的な需要減少が継続しており、特に欧州・中国での価格下落が収益を圧迫している。
- 2為替リスク: 連結売上の61.7%が海外であり、円高進行時には換算差損が発生し連結純利益に直接マイナスインパクトを与える。
- 3仕入先集中: 上位2社グループへの依存度が仕入総額の26.7%に達し、供給障害時には事業運営と財政状態に重大な影響が生じ得る。
- 4のれん減損: M&A拡大により113億円のれんを計上しており、欧州景気悪化等で期待シナジーが未達となれば減損リスクが顕在化する。
Strengths · 強み
- 1グローバル網: 国際紙パルプ商事・Antalis・Spicersの3中核会社で北東アジア・欧米・アジア太平洋を網羅し、海外比率61.7%を誇る。
- 2仕入基盤: 王子HD・日本製紙グループが総仕入の26.7%を担う安定供給基盤を持ち、代理店契約により優先的な商品確保が可能である。
- 3事業多角化: M&Aでパッケージングとビジュアルコミュニケーション分野を強化し、グラフィック用紙依存度を継続的に低下させている。
- 4資本効率: ROE 9.5%はWACCを上回る水準であり、自己資本比率20-25%目標のもとレバレッジを活用した資本効率経営を実践している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1第4次中計目標: 2028年3月期に営業利益200億円・EBITDA 320億円・ROE 8%以上・配当性向30%を目処に達成することを目指す。
- 2事業ポートフォリオ転換: パッケージング・ビジュアルコミュニケーション分野へのM&Aを継続し、紙以外の事業比率を段階的に引き上げる。
- 3グリーンビジネス: 紙代替素材・クローズドリサイクル・バイオマス発電燃料供給など環境対応事業を新たな収益柱として育成する。
- 4資本効率経営: ROIC>WACC維持・自己資本比率20-25%・DOE 3.0%下限を設定し、成長投資と株主還元の両立を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025業績: 売上高6,700億円(+4.0%)と過去最高水準も、欧州ペーパー価格下落・パルプ市況急落が響き営業利益は135億円(-14.4%)に減少した。
アジアパシフィック躍進: Signet社(豪州)買収が寄与しアジアパシフィックセグメント売上は664億円と前年比+26.3%、セグメント利益は30億円(+39.5%)へ拡大した。
CF悪化: 投資CF(子会社株式取得等)が166億円の支出となり、期末現金は前年比149億円減の113億円に縮小し財務余力に注意が必要である。
第4次中計始動: 2026年3月期より3カ年の第4次中期経営計画をスタートし、業界トップクラスのグローバル企業を目指す方針を公表した。
02
業績推移
売上高
6,700億円▲4.0%FY25
営業利益
135億円▼14.4%FY25
純利益
79.9億円▼24.8%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 3850 | 3814 | 4304 | 5634 | 6597 | 6444 | 6700 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 93.8 | 204 | 158 | 135 |
| 経常利益 | 25.2 | 21.9 | -120 | 88.4 | 184 | 125 | 97.1 |
| 純利益 | 25.0 | 12.3 | 14.2 | 75.0 | 157 | 106 | 79.9 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1916 | 1893 | 2751 | 2907 | 3307 | 3446 | 3520 |
| 純資産 (自己資本) | 502 | 473 | 436 | 564 | 678 | 819 | 862 |
| 自己資本比率 (%) | 26.2 | 25.0 | 15.8 | 19.4 | 20.5 | 23.8 | 24.5 |
| 現金及び預金 | 28.4 | 77.8 | 305 | 226 | 307 | 262 | 113 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 42.2 | 49.0 | ▲64.7 | 48.2 | 103 | 198 | 112 |
| 投資CF | 11.3 | ▲54.0 | 230 | ▲26.8 | ▲85.3 | ▲55.1 | ▲166 |
| 財務CF | ▲66.2 | 55.0 | 66.0 | ▲118 | 42.1 | ▲224 | ▲112 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
118.00
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
9.5%
自己資本利益率
ROA
2.3%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
AsiaPacific0.1兆9.9%0.00兆4.5%
EuropeAmericas0.3兆44.5%0.01兆2.6%
LeasingRentingOfRealEstate0.0兆0.2%0.00兆40.0%
NortheastAsia0.3兆45.3%0.00兆1.0%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
34人
平均年齢
44.8歳
平均勤続
9.6年
単体 平均年収
936万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
50.00円+17
配当性向
33.1%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
10
FY21
10
FY22
19
FY23
29
FY24
33
FY25
50
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。