兵
兵機海運株式会社
ヒョウキカイウンカブシキカイシャ上場倉庫・運輸関連9362EDINET: E04342HYOKI KAIUN KAISHA,LTD.
決算期: 03月期
業種: 倉庫・運輸関連
売上高 (FY25)
137億円
6.22%営業利益 (FY25)
5.5億円
5.59%経常利益 (FY25)
6.2億円
8.85%純利益 (FY25)
4.3億円
15.04%総資産
125億円
3.04%自己資本比率
38.7%
—ROE
9.2%
3.00%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
兵機海運は神戸港を拠点とする独立系の総合物流企業で、内航海運・外航海運・港運・倉庫の4事業を展開している。売上の約50%を占める内航事業では鉄鋼・飼料・機械類等の輸送を手掛け、大和工業グループおよびJFE物流グループという2大顧客だけで全売上の37%を占める構造となっている。FY2025は会計処理変更（港運事業の船会社費用を売上から立替金へ変更）の影響で売上高が前期比6.2%減の137億円となったが、実態の営業利益は548百万円と前期比5.4%増加しており、外航事業は売上高15億円・営業利益2.4億円と大幅増益を達成した。一方、港運・倉庫の両事業は人件費・減価償却費の増加と中国向け貨物の減少で営業損失に転落し、収益の二極化が鮮明となった。2025年4月に公表した中期経営計画（2025～2027年度）では最終年度に売上高150億円・営業利益6.8億円を目標に掲げ、船腹増強・新規荷主開拓・高収益貨物の取り込みを推進する。さらに長期ビジョン「VISION for 2035」では売上高200億円・営業利益10億円を掲げ、創業100年（2042年）に向けた成長の土台固めを進めている段階にある。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 内航50%・外航11%・港運27%・倉庫12%の4事業で、鉄鋼輸送が売上の53%を占める多角型モデルである。
- 2顧客: 大和工業グループとJFE物流グループの2社グループで全売上の37%を占め、鉄鋼メーカー系荷主への依存度が高い。
- 3価値提案: 海運・港運・倉庫・通関を一気通貫で提供する一貫輸送サービスにより、荷主の物流効率化を支援している。
- 4コスト構造: 傭船料・燃料費・人件費が主要コストで、設備投資（倉庫・船舶）に伴う減価償却費も利益を圧迫している。
Risks · リスク要因
- 1特定顧客集中リスク: 大和工業・JFE物流の2グループで売上の37%を占め、鉄鋼需要の景気連動による業績変動リスクが大きい。
- 2船員不足・船主廃業リスク: 船員高齢化とオーナー船主の廃業が進み、所属船団の維持困難による輸送機会損失が業績を直撃しうる。
- 3金利上昇リスク: 間接金融依存の資金調達構造のもと、日銀利上げ継続により利払い負担が増加し、薄い利益率を一段と圧迫しうる。
- 4港運・倉庫の収益悪化: 中国経済停滞による輸出入貨物の減少と人件費・減価償却費の増加が重なり、両事業は既に営業損失を計上している。
Strengths · 強み
- 1神戸港基盤: 神戸・兵庫埠頭に倉庫・港運拠点を集積し、港湾物流の現場ノウハウを長年蓄積した地域密着力がある。
- 2大和工業との資本業務提携: 2025年1月締結により安定的な貨物量を確保しつつ、連携深化による新規需要取り込みが期待できる。
- 3外航事業の高採算性: FY2025に営業利益率15.8%を達成し、円安メリットとスポット案件獲得力が収益を押し上げた。
- 4内航運賃改定力: 運航コスト上昇を背景に継続的な運賃改定交渉を実施し、FY2025内航営業利益は前期比10%増を実現した。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1中期数値目標: 2027年度に売上高150億円・営業利益6.8億円・経常利益6.9億円を目指し、2025年度から土台作りの3年間を開始する。
- 2長期ビジョン: 2035年度に売上高200億円・営業利益10億円を掲げ、物流ソリューション企業への転換と新領域事業進出を目指す。
- 3船腹・設備増強: 新造船就航と傭船料改善による船団維持・拡大、ISOタンクや定温倉庫への設備投資で高収益貨物の取扱量を増やす。
- 4大阪・関西IR需要取り込み: 大阪・関西万博後のIR建設に向け、港運・外航・陸運の一貫輸送提案で新規顧客と大型案件を獲得する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高は137億円（前期比6.2%減）だが、会計処理変更を除く実態営業利益は548百万円で前期比5.4%増と実質改善した。
外航事業はRORO船競合による建機輸送減少を円安メリットとスポット案件で補い、営業利益235百万円・前期比2.3倍の大幅増益を達成した。
港運・倉庫事業は人件費・減価償却費増加と中国向け貨物減少で共に営業損失に転落し、利益構造の二極化が顕在化した。
2025年1月に大和工業との資本業務提携契約を締結し、同年4月に長期ビジョンおよび3カ年中期経営計画を初めて策定・公表した。
02
業績推移
売上高
137億円▼6.2%FY25
営業利益
5.5億円▲5.6%FY25
純利益
4.4億円▼15.0%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 144 | 140 | 130 | 161 | 184 | 146 | 137 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 4.9 | 5.6 | 5.2 | 5.5 |
| 経常利益 | 4.9 | 3.2 | 2.1 | 5.2 | 6.1 | 6.8 | 6.2 |
| 純利益 | 3.6 | 1.6 | 3.2 | 3.6 | 4.4 | 5.1 | 4.3 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 99.0 | 112 | 116 | 126 | 128 | 129 | 125 |
| 純資産 (自己資本) | 25.7 | 25.3 | 30.8 | 34.6 | 40.0 | 46.1 | 48.5 |
| 自己資本比率 (%) | 25.9 | 22.6 | 26.5 | 27.4 | 31.3 | 35.6 | 38.7 |
| 現金及び預金 | 15.8 | 13.9 | 20.0 | 19.6 | 17.9 | 20.4 | 19.8 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 6.8 | 5.3 | 7.9 | 6.3 | 7.8 | 9.1 | 8.8 |
| 投資CF | ▲2.4 | ▲21.5 | 4.2 | ▲10.6 | ▲3.0 | 0.7 | ▲1.5 |
| 財務CF | ▲4.1 | 14.3 | ▲6.0 | 3.8 | ▲6.6 | ▲7.4 | ▲7.9 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
364.26
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
9.2%
自己資本利益率
ROA
3.5%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
MarineTransportationService0.0兆53.6%0.00兆4.2%
PortCarryServiceAndWarehouseService0.0兆46.4%0.00兆1.6%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
237人
平均年齢
45.4歳
平均勤続
16.3年
単体 平均年収
605万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
115.00円-15
配当性向
31.6%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
50
FY21
50
FY22
92
FY23
115
FY24
130
FY25
115
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。