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株式会社キユーソー流通システム
カブシキガイシャキユーソーリュウツウシステム上場倉庫・運輸関連9369EDINET: E04213K.R.S.Corporation
決算期: 11月期
業種: 倉庫・運輸関連
売上高 (FY25)
2026億円
3.80%営業利益 (FY25)
56.4億円
1.47%経常利益 (FY25)
48.2億円
1.37%純利益 (FY25)
26.5億円
0.45%総資産
1366億円
4.55%自己資本比率
41.9%
—ROE
6.0%
0.40%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
キユーソー流通システムは1966年設立の食品物流専業グループで、冷凍・冷蔵・定温・常温の4温度帯にわたる全国共同配送ネットワークを核に事業を展開する。売上高は2019年から一貫して拡大し、FY2025は2,026億円(前年比+3.8%)に達した。事業は共同物流事業(売上比68%)、専用物流事業(同20%)、関連事業(同13%)の3セグメントで構成され、共同物流が適正料金施策と既存取引拡大で営業利益+15.9%と牽引した。一方、営業利益率は2.8%にとどまり、人件費・燃料費・設備投資コストの上昇が収益圧迫要因として継続する。第8次中期経営計画(2025〜2028年11月期)では「物流の持続性確保と新たな価値創出」を掲げ、国内物流基盤の最適化と海外(インドネシア・中国)展開の拡充を進め、2028年11月期に営業収益2,100億円・営業利益73.5億円・ROE6%以上を目指す。キユーピーや日本アクセスなど食品大手との深い取引関係が安定収益基盤となる一方、特定業界依存・低利益率体質・ドライバー不足が主要な投資リスクとして存在する。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: 共同物流事業68%・専用物流事業20%・関連事業12%の3セグメントで合計2,026億円の営業収益を得ている。
- 2顧客: キユーピーや日本アクセスなど食品・小売・外食チェーンを主要顧客とし、特定業界への依存度が高い。
- 3価値提案: 冷凍・冷蔵・定温・常温の4温度帯対応と全国ネットワークで、食品サプライチェーンの温度管理を一貫して担う。
- 4コスト構造: 原価率93.9%と高く、労務費・燃料費・設備投資費が主要コストで利益改善余地は限定的である。
Risks · リスク要因
- 1低利益率体質の継続リスク: 営業利益率2.8%・原価率93.9%の構造下で、労務費や燃料費の更なる上昇は収益を直撃する可能性がある。
- 2人材確保難・労務費上昇: ドライバー・倉庫スタッフの慢性的な人手不足が続き、採用・待遇改善コストが増加する可能性がある。
- 3特定顧客・業界への集中: 日本アクセスが売上比9.8%、食品業界依存が高く、主要顧客の貨物量減少が業績に直結するリスクがある。
- 4設備投資・固定資産増大リスク: 総資産1,365億円のうち固定資産が1,042億円を占め、期待CF未達時には大規模減損が発生する可能性がある。
Strengths · 強み
- 14温度帯対応の全国物流ネットワーク: 1966年設立以来の設備投資累積により競合が容易に模倣できない広域冷凍冷蔵網を保有する。
- 2適正料金施策の浸透: FY2025の共同物流営業利益が前年比+15.9%と拡大し、値上げ交渉力の向上が利益改善に直結している。
- 3キユーピーグループとの深い関係: 親会社キユーピーとの安定取引(売上比6.2%)が基盤となり、食品大手からの信頼と受託継続性を支えている。
- 4海外展開の先行優位: インドネシアと中国で温度管理物流を先行展開しており、アジア展開の実績と知見を蓄積している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1国内物流基盤の最適化: 2028年11月期までに配車効率改善・共同配送集約を推進し、営業利益率3.5%達成を目指す。
- 2海外事業の拡大: インドネシアの配送業務拡大と新規地域進出を進め、「日本からアジア」の物流ネットワーク構築を加速する。
- 3新規事業開発体制の整備: 第8次中期計画で新領域の探索・開発体制を確立し、食品物流以外の収益源多様化に着手する。
- 4サステナビリティ・人的資本強化: 自然冷媒設備への転換や人材採用強化を推進し、2028年11月期ROE6%以上の経営目標達成を図る。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025売上高2,026億円(+3.8%): 適正料金施策と関連事業の車両・燃料販売拡大が牽引し、7期連続の増収を達成した。
営業利益56億円(+1.5%)・経常利益48億円(-1.4%): インドネシア保管貨物減少と受取補償金減少が上振れを抑制した。
第8次中期経営計画を始動: 2025〜2028年11月期の4カ年計画を策定し、2028年11月期目標を営業収益2,100億円・営業利益73.5億円に設定した。
日本アクセスとの取引比率が低下: 最大顧客の売上比が前期11.8%から9.8%へ低下し、売上額も230億円から198億円へ縮小した。
02
業績推移
売上高
2,026億円▲3.8%FY25
営業利益
56.4億円▲1.5%FY25
純利益
26.5億円▼0.5%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1722 | 1712 | 1760 | 1796 | 1846 | 1952 | 2026 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 37.0 | 40.3 | 55.6 | 56.4 |
| 経常利益 | 43.5 | 26.1 | 33.1 | 32.6 | 34.7 | 48.9 | 48.2 |
| 純利益 | 18.4 | 11.9 | 15.6 | 14.6 | -13.3 | 26.6 | 26.5 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 882 | 1076 | 1108 | 1190 | 1189 | 1306 | 1366 |
| 純資産 (自己資本) | 401 | 451 | 479 | 522 | 515 | 547 | 572 |
| 自己資本比率 (%) | 45.5 | 42.0 | 43.2 | 43.8 | 43.3 | 41.8 | 41.9 |
| 現金及び預金 | 38.9 | 93.1 | 38.0 | 49.9 | 38.6 | 54.7 | 45.3 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 58.1 | 53.6 | 75.7 | 81.2 | 90.9 | 123 | 95.7 |
| 投資CF | ▲79.9 | ▲77.6 | ▲113 | ▲77.6 | ▲82.9 | ▲126 | ▲126 |
| 財務CF | 15.5 | 78.1 | ▲21.6 | 5.0 | ▲18.5 | 18.9 | 21.1 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
106.54
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.0%
自己資本利益率
ROA
1.9%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
AssociateBusiness0.0兆12.6%0.00兆4.7%
CommonLogisticsBusiness0.1兆67.7%0.00兆2.2%
CustomizedLogisticsBusiness0.0兆19.7%0.00兆3.6%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
646人
平均年齢
40.1歳
平均勤続
15.1年
単体 平均年収
607万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
41.00円+6
配当性向
42.6%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
69
FY21
69
FY22
35
FY23
35
FY24
35
FY25
41
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
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