藤
藤田観光株式会社
フジタカンコウカブシキガイシャ上場サービス業9722EDINET: E04560FUJITA KANKO INC.
決算期: 12月期
業種: サービス業
売上高 (FY25)
820億円
7.60%営業利益 (FY25)
138億円
12.07%経常利益 (FY25)
137億円
8.56%純利益 (FY25)
92.9億円
1.73%総資産
988億円
5.10%自己資本比率
37.3%
—ROE
25.2%
10.40%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
藤田観光は、ビジネスホテルチェーン「ワシントンホテルグループ（WHG）」、高級ホテル・宴会場「ホテル椿山荘東京」、温泉リゾート「箱根小涌園」を中核とする総合ホテル・観光企業である。FY2025売上高820億円（前期比+7.6%）、営業利益137億円（過去最高）、ROE25.2%を達成し、2028年度中期経営計画の最終目標を2年以上前倒しで超過達成した。コロナ禍で断行した構造改革の定着とインバウンド旺盛需要（訪日外国人4,268万人・過去最多）を追い風に、ADR（客室平均単価）上昇と全部門増収を実現した。セグメント別ではWHG事業が売上492億円・営業利益115億円と収益の柱を担い、ラグジュアリー事業202億円・リゾート事業113億円が続く。財務面でもコロナ禍に発行したA種優先株式150株の全額償還を完了し、自己資本比率37.3%と財務健全化が進んだ。今後は日本産業推進機構グループとの資本業務提携を梃子に、新規出店・M&A・コンバージョンによる拠点拡大と、既存施設への積極投資（5年累計350億円計画）で持続的成長フェーズへの移行を目指している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: WHG事業が売上の60%（492億円）を占め、ラグジュアリー25%・リゾート14%の3セグメント構成で収益を分散させている。
- 2顧客: 国内ビジネス・観光客に加え、インバウンド客（訪日外国人4,268万人）を主要ターゲットとし、会員プログラム「THE FUJITA MEMBERS」80万人超が基盤となっている。
- 3価値提案: ADR上昇施策・客室改装・アクティビティ充実で単価と付加価値を高め、国内外の顧客に差別化された宿泊・宴会・リゾート体験を提供している。
- 4コスト構造: 売上原価640億円（原価率78%）のうち労務費が主体で、長期賃貸借契約（未経過賃料653億円）による固定費負担が事業継続コストの核となっている。
Risks · リスク要因
- 1自然災害・感染症リスク: 大地震・台風・新型感染症の発生でインバウンド需要が急減し、コロナ禍の売上266億円（2020年）のような急激な収益悪化が再現するリスクがある。
- 2固定資産減損リスク: 有形固定資産512億円を保有し、不動産価値下落や事業収支悪化が生じた場合に多額の減損損失が発生する可能性がある。
- 3賃借契約リスク: 未経過賃料653億円に上る長期賃貸借契約を抱えており、賃貸人破綻や中途解約時に多額の補填義務が生じる可能性がある。
- 4株価・金利変動リスク: 保有上場株式165億円の価格下落リスクに加え、変動金利借入93億円を抱えており、金利上昇が財務コスト増大につながる可能性がある。
Strengths · 強み
- 1ブランド多様性: WHG・ホテルグレイスリー・椿山荘・箱根小涌園と価格帯の異なる複数ブランドを保有し、景気変動に対して顧客層を分散できる。
- 2唯一無二の資産: ホテル椿山荘東京は都心に広大な歴史的庭園を有し、代替不可能な非日常体験を提供することで高単価・高収益を実現している。
- 3インバウンド獲得力: 欧米豪・東南アジアでの現地セールスや海外OTA活用により、訪日外国人宿泊者数を継続的に拡大し、ADR上昇を牽引している。
- 4構造改革の定着: コロナ禍で断行したコスト構造見直しが定着し、売上高820億円・営業利益率16.8%と、コロナ前2019年比で利益率が大幅に改善している。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1既存施設への積極投資: 5年累計350億円の設備投資計画のもと、箱根ホテル小涌園での客室40室増室（2027年オープン予定）や椿山荘の新宴会場「フォレスタ」（2026年秋オープン）を推進する。
- 2多様な方法による拠点拡大: 新規物件取得・中古資産コンバージョン・フランチャイズ・マネジメントコントラクトを組み合わせ、ビジネスエリアに加え観光エリアへの出店を加速する。
- 3資本業務提携によるM&A推進: 2026年2月に日本産業推進機構グループと提携し、同社のM&A専門知識を活用して事業拡大のスピードとスケールを高める方針である。
- 4人材・サステナビリティ投資: 賃上げ・育児支援制度拡充・次世代人材育成研修を継続し、従業員エンゲージメント向上と多様な人材の長期活躍基盤を整備する。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025過去最高益達成: 売上高820億円（+7.6%）・営業利益137億円（+12.1%）・経常利益137億円を記録し、営業利益・経常利益ともに過去最高を更新した。
A種優先株式の全額償還完了: コロナ禍の2021年9月に発行した150株のA種優先株式を当期中に全株償還し、財務健全化の当初計画を前倒しで達成した。
インバウンド需要の取り込み: 訪日外国人数が過去最多の4,268万人を記録し、海外OTAと現地セールス強化によりWHG事業のADRが上昇、インバウンド宿泊者数が前期比増となった。
日本産業推進機構グループとの資本業務提携: 2026年2月に提携を締結し、M&A活用による新規拠点取得・事業拡大を加速する持続的成長フェーズへ移行した。
02
業績推移
売上高
820億円▲7.6%FY25
営業利益
138億円▲12.1%FY25
純利益
92.9億円▲1.7%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 690 | 266 | 284 | 437 | 645 | 762 | 820 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | -40.5 | 66.4 | 123 | 138 |
| 経常利益 | 4.0 | -209 | -165 | -44.6 | 70.8 | 126 | 137 |
| 純利益 | -2.9 | -224 | 127 | -57.9 | 81.1 | 91.3 | 92.9 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 1033 | 966 | 1128 | 1000 | 935 | 940 | 988 |
| 純資産 (自己資本) | 264 | 13.5 | 288 | 227 | 260 | 257 | 368 |
| 自己資本比率 (%) | 25.6 | 1.4 | 25.6 | 22.7 | 27.8 | 27.3 | 37.3 |
| 現金及び預金 | 33.5 | 37.0 | 386 | 241 | 137 | 144 | 122 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 49.5 | ▲171 | ▲163 | 6.4 | 111 | 159 | 159 |
| 投資CF | ▲35.0 | ▲24.1 | 429 | ▲61.2 | ▲59.2 | ▲38.3 | ▲56.9 |
| 財務CF | ▲14.7 | 198 | 83.2 | ▲89.4 | ▲157 | ▲113 | ▲124 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
154.19
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
25.2%
自己資本利益率
ROA
9.4%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
LuxuryAndBanquet0.0兆24.5%0.00兆7.4%
OperatingSegmentsNotIncludedInReportableSegmentsAndOtherRevenueGeneratingBusinessActivities0.0兆1.7%▲0.00兆-6.5%
Resort0.0兆13.8%0.00兆8.2%
WHG0.0兆60.0%0.01兆23.3%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
1,178人
平均年齢
36.2歳
平均勤続
11.6年
単体 平均年収
604万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
70.00円+30
配当性向
9.4%
1株配当 推移 (円・生値)
FY19
30
FY24
40
FY25
70
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。