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株式会社ベルーナ
カブシキガイシャベルーナ上場小売業9997EDINET: E03229BELLUNA CO.,LTD.
決算期: 03月期
業種: 小売業
売上高 (FY25)
2109億円
1.23%営業利益 (FY25)
119億円
21.46%経常利益 (FY25)
133億円
12.04%純利益 (FY25)
88.0億円
50.66%総資産
3125億円
3.91%自己資本比率
45.3%
—ROE
6.4%
1.90%01
企業サマリ
Overview · 事業概要
ベルーナは1968年創業のカタログ・通販を起点とした多角化企業で、アパレル・雑貨、化粧品健康食品、グルメ、ナース関連、呉服関連、プロパティ(ホテル)、データベース活用など8セグメントを持つポートフォリオ経営を採用している。売上高は2,109億円と横ばい圏で推移するが、FY2025は営業利益が119億円と前年比+21.5%増、純利益は88億円と+50.7%増と大幅改善を果たした。最大の牽引役はプロパティ事業で、インバウンド需要拡大を背景に国内外ホテル事業の売上高が+12.4%増の359億円、セグメント利益が+23.3%増の53億円と高成長を継続している。一方、主力のアパレル・雑貨事業(売上748億円)は稼働顧客のリピート率低迷により170億円の損失が続き、化粧品健康食品事業も定期コース継続率の低下で減収減益となるなど、事業間での二極化が鮮明である。第6次経営計画(2026-2028年度)ではROE 8.0〜10.0%、売上2,531億円、営業利益165億円を最終目標に掲げ、プロパティ事業の成長加速と主力通販事業の収益回復を両輪とする戦略を推進している。
Business Model · ビジネスモデル
- 1収益源: アパレル通販(売上比35%)・プロパティ(17%)・グルメ通販(15%)・データベース活用(8%)など8セグメントを分散保有する。
- 2顧客: カタログ通販の既存会員データベースを活用し、中高年女性層を主軸に多様な商品・サービスを提供する。
- 3価値提案: 衣食住遊を一括提供するポートフォリオにより、景気変動リスクを分散しながら安定的な顧客接点を維持する。
- 4コスト構造: カタログ印刷・発送費と商品仕入原価が主要コストで、円安・紙代高騰が利益率を圧迫する構造を持つ。
Risks · リスク要因
- 1アパレル通販の構造的低迷: 稼働顧客リピート率が計画未達で、FY2025も170億円のセグメント損失が続いており黒字化の時期が不透明である。
- 2為替・原材料リスク: 商品の海外調達比率が高く、円安継続や紙パルプ・運送費の高止まりが仕入・広告コストを押し上げる。
- 3不動産減損リスク: プロパティ事業でホテル取得投資を拡大中で、景気悪化・金利上昇局面では有形固定資産の減損損失が発生しうる。
- 4財務制限条項リスク: シンジケートローンに純資産維持条項(前期末比75%以上)が付されており、業績悪化時に期限の利益喪失リスクがある。
Strengths · 強み
- 1プロパティ事業の高成長: インバウンド需要を取り込み、ホテル事業のセグメント利益53億円が全社利益の44%を占める稼ぎ頭となっている。
- 2大規模顧客データベース: 長年のカタログ通販で蓄積した顧客情報を封入・同送やファイナンス事業など複数事業に横展開できる。
- 3データベース活用事業の安定収益: ファイナンス(消費者金融)・フルフィルメント受託・封入同送でセグメント利益52億円を安定計上する。
- 4ポートフォリオ分散: 8セグメントに収益が分散しており、特定事業の変動が全社業績に直結しにくい構造を持つ。
Strategy · 戦略・今後の展望
- 1プロパティ事業の積極拡大: インバウンド需要を成長ドライバーと位置づけ、国内外ホテルへの有形固定資産投資(FY2025実績150億円)を継続する。
- 2グロース領域への経営資源集中: プロパティ・化粧品健康食品・グルメ・ナース関連を利益成長担当と位置づけ、人材・資本を優先配分する。
- 3アパレル通販の収益回復: 新規獲得を適正水準に戻し、リピート率改善を優先して早期の営業黒字化を目指す。
- 4第6次経営計画(2026-2028年度)の達成: 最終年度に売上2,531億円・営業利益165億円・ROE 8.0〜10.0%を目標とする。
Recent Highlights · 直近の動向
FY2025営業利益は119億円(前年比+21.5%)と大幅改善し、純利益88億円は前年比+50.7%増となった。
プロパティ事業売上高が+12.4%増の359億円、セグメント利益が+23.3%増の53億円と全社牽引役となった。
アパレル・雑貨事業の損失は前年の300億円から170億円に縮小したが、依然として赤字が続いており最重要改善課題となっている。
FY2025の設備投資(有形固定資産取得)は150億円に上り、主にホテル建設が牽引し純有利子負債が拡大している。
02
業績推移
売上高
2,109億円▲1.2%FY25
営業利益
119億円▲21.5%FY25
純利益
88億円▲50.7%FY25
利益率推移営業利益率 / 純利益率
営業利益率純利益率
EPS 推移1 株当たり当期純利益 (円)
EPS
03
財務諸表
損益計算書 (PL)
単位: 億円
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 売上高 | 1776 | 1799 | 2065 | 2201 | 2124 | 2083 | 2109 |
| 売上原価 | — | — | — | — | — | — | — |
| 売上総利益 | — | — | — | — | — | — | — |
| 販管費 | — | — | — | — | — | — | — |
| 営業利益 | — | — | — | 138 | 112 | 97.9 | 119 |
| 経常利益 | 153 | 104 | 169 | 145 | 125 | 118 | 133 |
| 純利益 | 103 | 58.6 | 110 | 102 | 74.2 | 58.4 | 88.0 |
貸借対照表 (BS)
単位: 億円 (自己資本比率を除く)。ネット有利子負債 = 有利子負債 − 現金及び預金。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 総資産 | 2138 | 2231 | 2402 | 2542 | 2856 | 3007 | 3125 |
| 純資産 (自己資本) | 1005 | 1025 | 1132 | 1190 | 1264 | 1362 | 1417 |
| 自己資本比率 (%) | 47.0 | 45.9 | 47.1 | 46.8 | 44.3 | 45.3 | 45.3 |
| 現金及び預金 | 214 | 223 | 310 | 296 | 318 | 372 | 362 |
| 有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
| ネット有利子負債 | — | — | — | — | — | — | — |
キャッシュフロー (CF)
単位: 億円。FCF = 営業CF − 設備投資。▲はマイナス。
| 項目 | FY19 | FY20 | FY21 | FY22 | FY23 | FY24 | FY25 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 営業CF | 85.6 | 66.2 | 208 | 71.5 | 82.4 | 128 | 96.9 |
| 投資CF | ▲127 | ▲111 | ▲51.9 | ▲170 | ▲299 | ▲144 | ▲178 |
| 財務CF | 35.8 | 57.1 | ▲70.0 | 86.5 | 235 | 59.7 | 67.2 |
| FCF | — | — | — | — | — | — | — |
| 設備投資 (CapEx) | — | — | — | — | — | — | — |
| 減価償却費 | — | — | — | — | — | — | — |
1株指標・収益性 (FY25)
株価データは準備中
EPS
91.25
1株純利益 (円)
BPS
—
1株純資産 (円)
ROE
6.4%
自己資本利益率
ROA
2.8%
総資産利益率
PER
—
株価収益率
PBR
—
株価純資産倍率
配当利回り
—
直近 DPS / 株価
成長投資 (FY25)
04
セグメント
セグメント売上構成比営業利益利益率
ApparelAndMiscellaneousGoodsBusiness0.1兆35.4%▲0.00兆-2.3%
CosmeticsAndHealthFoodBusiness0.0兆6.6%0.00兆5.2%
DatabaseUtilizationBusiness0.0兆8.1%0.01兆30.2%
GourmandBusiness0.0兆15.0%0.00兆4.0%
KimonoRelatedBusiness0.0兆10.8%0.00兆5.5%
NurseRelatedBusiness0.0兆6.0%0.00兆3.2%
Property0.0兆16.8%0.01兆14.8%
その他0.0兆1.3%▲0.00兆-14.4%
05
地域別売上
地域別売上データは準備中です。
06
従業員
従業員データ
連結
—人
単体
680人
平均年齢
34.3歳
平均勤続
11.3年
単体 平均年収
536万円
連結従業員数 推移
FY21
—
FY22
—
FY23
—
FY24
—
FY25
—
08
配当・株主還元
配当・株主還元
FY25 実績1株配当 (年間)
43.50円+13
配当性向
111.3%
1株配当 推移 (円・生値)
FY20
24
FY21
25
FY22
29
FY23
30
FY24
31
FY25
44
※ 生値。株式分割の遡及調整は未適用。
09
IR資料
IR資料は準備中です。
10
競合比較
競合比較は準備中です。
11
ニュース
関連ニュースは準備中です。