旅行・宿泊の上場主要企業の業績｜連結売上と利益の比較【2026年版】

一致しません。連結売上が最大のエイチ・アイ・エスはROE8.8%で、規模に対して収益性の回復はこれからの局面にあります。一方、売上規模では小さい藤田観光がROE25.2%、共立メンテナンスが15.7%、リゾートトラストが14.7%と、高い収益性を示しています。

背景には、事業モデルと回復局面の違いがあります。会員制や直営ホテルで単価・稼働を高めやすい宿泊業系は収益性が高く、海外旅行の回復途上にある旅行会社は、売上が戻っても利益率の回復には時間がかかります。

つまり、規模のランキングと収益性のランキングは別物です。売上の大きさだけでなく、ROEに表れる「稼ぐ力」を併せて見ることで、各社の実力を立体的に把握できます。

各社の数値は全社連結ベースで、旅行・宿泊以外の事業を含む会社があります。エイチ・アイ・エスの連結にはテーマパークやエネルギー事業が、リゾートトラストにはメディカル事業が含まれます。そのため、連結売上をそのまま「旅行・宿泊の売上」と読むと、事業範囲の広い会社を実際より大きく捉えてしまう可能性があります。

また、連結売上は会計上の収益であり、旅行会社が販売した旅行の取扱額（旅行業の販売額）とは別の概念です。取扱額は「旅行をいくら売ったか」、連結売上は「会計上いくらの収益を計上したか」を表し、両者は一致しません。

さらに、各社の決算期が異なる（10月期・12月期・9月期・3月期）ため、同じ「直近の通期」でも対象期間がずれます。業績を比べる際は、事業範囲・指標の定義・決算期の違いを踏まえる必要があります。

7社はいずれもコロナ禍で売上が大きく落ち込み、赤字に転落した社も多くありました。2023年以降の旅行需要の回復とともに、各社の売上は戻り、足元では増収・増益が広がっています。宿泊業系（リゾートトラスト・共立メンテナンス・藤田観光）は、都市部ホテルの高稼働と単価上昇を背景に、収益性がコロナ前を上回る水準まで改善した社もあります。

旅行会社系では、KNT-CTホールディングスが本業の回復を進める一方、海外旅行に依存するエイチ・アイ・エスは売上の戻りに対して利益率の回復が遅れています。オープンドアのように、回復局面でも先行投資で赤字が続く社もあります。

3月期の4社（KNT-CT・共立・リゾートトラスト・オープンドア）は2026年3月期の決算も公表済で、いずれも増収です。回復の度合いは事業モデルによって差があり、単純な「業界全体の回復」ではなく、各社の戦略と事業構成の違いが業績に表れています。